近日，富榮基金舉行主題為“因時而變，布局未來”的2019年中期策略會。富榮基金表示，預(yù)計2019年下半年是市場的一個底部區(qū)間，看好5G、農(nóng)牧、軍工、機械、新能源車、消費和券商行業(yè)的細分行業(yè)龍頭。下半年，信用債收益率大幅向下空間不大，仍然以高信用等級標的為主。
未來三年會有一輪大行情
富榮基金權(quán)益團隊發(fā)表了題為“穩(wěn)中求進 把握結(jié)構(gòu)”的主題報告。富榮基金權(quán)益團隊預(yù)計，2019年下半年是市場的一個底部區(qū)間，市場預(yù)期業(yè)績見底在2019年三到四季度，且2019年四季度業(yè)績壓力較小。下半年布局方向為5G、農(nóng)牧、軍工、機械、新能源車、消費和券商行業(yè)的細分行業(yè)龍頭。
富榮基金權(quán)益投資部兼研究部總監(jiān)鄧宇翔表示，未來三年會有一輪大行情，現(xiàn)在處于行情起點。目前市場是PB驅(qū)動的邏輯而不是估值驅(qū)動的邏輯，估值較低和房地產(chǎn)等其他資產(chǎn)吸引力的下降會使得A股具有更好的吸引力。隨著全球主要國家進入貨幣寬松周期，股市將產(chǎn)生難得的配置價值。
利率債值得關(guān)注
富榮基金固收團隊發(fā)表了主題為“物來順應(yīng)，未來不迎”的中期固收策略報告。富榮基金固定收益部信評主管、高級研究員劉雪城認為，經(jīng)濟增長仍面臨壓力，貨幣環(huán)境將繼續(xù)保持寬松狀態(tài)，對債市形成支撐。但是企業(yè)債務(wù)整體上仍處于高位，絕對收益率水平處于較低水平。市場風險偏好收斂，關(guān)注政策變化。整體來看，信用債收益率大幅向下空間不大，仍然以高信用等級標的為主，等待趨勢明朗。
固定收益部研究員錢偉認為，展望下半年，美聯(lián)儲、歐央行推動全球貨幣寬松，國內(nèi)央行可能借勢推動利率并軌，降低實際融資利率。財政加碼存在制約，也需要寬松貨幣環(huán)境予以配合。PPI弱勢，核心CPI低位，通脹壓力不會太大。整體來看，看好利率債下半年機會，長端收益率有望向下突破前期低點。
“隨著經(jīng)濟逐步走向弱復(fù)蘇，流動性寬松，PPI低、CPI高制約盈利，A股指數(shù)級別機會仍需要等待。”錢偉認為，受制于股市表現(xiàn)，轉(zhuǎn)債難言系統(tǒng)性機會，但目前安全邊際較高，可以尋找結(jié)構(gòu)性機會。銀行、消費打底，部分科技板塊可嘗試進攻，擇券上以高性價比、到期收益率、高股息等策略為宜。
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