一、市場回顧
1.1.一周綜述
重大事件： 1、第十一輪中美經貿高級別磋商在華盛頓結束，劉鶴表示談判并沒有破裂，雙方經貿團隊將繼續進行溝通；2、證監會發布會對三宗案件作出行政處罰，對5家上市公司未按期披露年度報告立案調查；3、深交所暫停樂視網等7家公司股票上市。
市場方面：上周一凌晨，特朗普突發推特稱對華關稅提高至25%,A股受此影響大幅下跌，連續幾日下跌，周五美國正式宣布加征關稅，同時A股大幅反彈，全周上證綜指下跌4.52%。全周兩市日均成交額5,457.99億元，全周北上資金凈流出174.1億元。
展望本周：美國貿易代表發表聲明稱周一美國政府將公布對額外3000億美元中國商品加征關稅的詳情，中美貿易摩擦將對估值有一定壓制。一季度經濟復蘇超預期，但4月份出口、社融數據邊際回落，經濟運行與企業盈利狀況還需等待后期數據驗證，基本面支撐市場向上的力度尚且不足，疊加中美貿易摩擦的不確定性，預計市場短期內將持續震蕩。
基本面：兩會下調經濟增速目標至6%至6.5%區間。一季度經濟經濟顯現企穩跡象，一季度GDP6.4%，與2018年4季度持平；1-3月社融8.18萬億，同比增長40%；1-3月固定資產投資同比增6.3%，前值6.1%；1-3月房地產開發投資同比增長11.8%,前值11.6%；3月出口同比增21.3%，預期增6.3%，前值降16.6%，一季度貿易順差5296.7億元，擴大75.2%；中國3月規模以上工業增加值同比增8.5%，預期6%；中國3月社會消費品零售總額同比增8.7%，預期8.2%，改善超預期；3月PMI50.5%，回到榮枯線水平之上。工業企業利潤3月同比增加13.9%，前值-14%。4月經濟數據邊際回落，4月PMI 50.1%，社融1.36萬億，出口同比增3.1%，環比均有不同程度回落，4月CPI同比上漲2.5%，前值2.5%。
美國4月非農就業人口新增26.3萬人，預期19萬人，前值19.6萬人；美國第一季度實際GDP初值年化季環比升3.2%；美國3月零售銷售環比1.6%，創一年半來最大增幅；美國2月貿易帳逆差494億美元，逆差規模創8個月新低；美聯儲褐皮書顯示，經濟活動略微溫和地增長；美聯儲3月利率會議中今年不加息以及9月停止縮表，美聯儲4月利率決議宣布維持聯邦基金利率在0-0.25%不變，全球流動性有望邊際偏松。
估值：當前估值處于均值水平之下，中美貿易摩擦對估值有一定壓制；前期美股在公司業績利好的推動下創下歷史最高收盤，近期中美貿易摩擦同樣拖累美股。
流動性：1月份降準1%；4月19日央行進行TMLF操作；央行從5月15日起對部分中小銀行定向降準，釋放長期資金2800億。MSCI納入權重由5%~20%外資流入加速；股指期貨交易優化吸引更多資金入市。
政策：繼續開放，吸引外資，加大進口；4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費率；證監會組建了深改辦，意在把科創板實行注冊制的試點經驗推廣到全市場。
風險點：經濟不及預期；政策力度不及預期；中美經貿磋商不及預期；美股下跌等。
1.2.市場表現
主要指數
上周在中美貿易的影響下，市場整體大幅下跌，主要指數跌幅在4%以上，中證1000跌幅相對較小，上證50、創業板指跌幅5%以上，創業板指領跌5.5.4%。
圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）
數據來源：wind，富榮基金管理有限公司
行業板塊
上周全部行業收跌，國防軍工跌幅最小（-1.51%），其余行業跌幅均在2%以上，8個行業跌幅3~4%，11個行業跌幅4~5%，6個行業跌幅5%以上，非銀金融、通信、鋼鐵領跌。
個股而言，上周592家公司上漲、2978家公司下跌，個股周漲跌中位數為-3.99%。
圖：上周各行業漲幅情況（單位：%）
數據來源：wind，富榮基金管理有限公司
兩市成交額
上周兩市成交額整體縮量，上周五成交6,579.11億元，有所放量。
圖：上周兩市成交額（單位：億元）
數據來源：wind，富榮基金管理有限公司
1.3.外圍市場
上周，外圍股市普跌，道指周跌2.12%，標普500周跌2.18%，納指周跌3.03%；富時100周跌2.4%，德國DAX周跌2.84%，法國CAC40周跌3.99%；日經225周跌4.11%，韓國綜合指數周跌4.02%，恒生指數周跌5.09%，臺灣加權指數周跌3.45%。
圖：全球各指數漲幅情況（單位：%）
數據來源：wind，富榮基金管理有限公司
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二、 產業資訊
1、乘聯會公布最新數據顯示，中國4月份廣義乘用車零售銷量同比減少16.6%。
2、據新華社，香港查出非洲豬瘟病毒感染，政府銷毀上水屠宰場6000頭生豬 。
3、財政部近期就《政府和社會資本合作項目績效管理操作指引》在內部征求各方意見，主要內容包括：明確PPP項目績效目標與績效指標管理內容，明晰績效監控、績效評價、部門間PPP工作績效管理。截至一季度末，PPP開工項目累計3322個、投資額5萬億元。
4、北京聯通表示，已率先在北京開展面向商用的5G規模試驗，近期有望實現試商用。
5、中泰化學表示，一季度PVC市場受“3.21”重大爆炸事故影響，價格開始上揚，陜西等地部署安全生產隱患排查工作，一般來說，四五月是PVC裝置檢修高峰期，貨源供應有所減少，PVC市場價格大概率上行。
三、 重要資訊
1、商務部新聞發言人就美方正式實施加征關稅發表談話：美方已將2000億美元中國輸美商品的關稅從10%上調至25%，中方對此深表遺憾，將不得不采取必要反制措施。第十一輪中美經貿高級別磋商正在進行中，希望美方與中方相向而行、共同努力，通過合作和協商辦法解決存在的問題。
2、據央視新聞，第十一輪中美經貿高級別磋商在華盛頓結束。中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴表示，雙方進行了比較好的溝通與合作，談判并沒有破裂，而是恰恰相反，這只是兩國談判中正常的小曲折，是不可避免的，中方對磋商未來審慎樂觀。他同時透露，雙方經貿團隊商定，將很快在北京見面，繼續進行溝通，推動磋商。
3、證監會發布會：①對三宗案件作出行政處罰②不斷加強監管執法力度，嚴懲違法違規行為③信披違法占市場違法失信行為比重最高④對5家上市公司未按期披露年度報告立案調查。
4、深交所暫停樂視網等7家公司股票上市。深交所公告稱，決定5月13日起暫停樂視網、*ST凱迪、金亞科技、千山藥機、*ST皇臺等5家公司股票上市，5月15日起暫停*ST龍力、*ST德奧等2家公司股票上市。
5、證監會核發松煬資源、元利科技、德恩精工3家企業IPO批文，未披露籌資金額。證監會公告稱，三只松鼠、卓勝微、海油發展等3家公司將于5月16日首發上會。
6、中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議在京召開。證監會主席易會滿出席會議發表講話稱，近期由于受外部因素的影響，股市有一定震蕩波動，但從長期看，決定市場成色和發展走勢的，還是經濟基本面和上市公司質量。提高上市公司質量是上市公司監管的首要目標，要進一步完善監管工作機制，實現監管關口前移。易會滿表示，將繼續保持IPO常態化，切實做到好中選優；要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道；同時將適度優化再融資、并購重組、減持、分拆上市等一系列制度，大力發展直接融資特別是股權融資。
7、統計局數據顯示，一季度，我國社會消費品零售總額達97790億元，同比增長8.3%，其中，3月份增長8.7%，增速比1-2月份加快0.5個百分點，為近半年新高。一季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達65.1%。
8、美國4月季調后CPI環比升0.3%，預期0.4%，前值0.4%；核心CPI環比升0.1%，預期0.2%，前值0.1%，同比升2.1%，預期2.1%，前值2%。美聯儲博斯蒂克：基本預期是2019年加息一次，但這一預期是基于強勁的通脹表現。
免責聲明
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