今年以來，A股走出低迷，迎來了一波春季行情。該行情能否延續(xù)到二季度，國際政治經(jīng)濟(jì)波詭云譎，又有哪些“黑天鵝”事件需要提防？近日，就市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)話題，本報(bào)記者專訪了富榮基金權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人。
“從全年的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)背景看，A股市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)有利。”該負(fù)責(zé)人開門見山地表示，周期性行業(yè)成為今年A股公司業(yè)績?cè)鲩L的主力，尤其是一季度產(chǎn)品價(jià)格同比上漲明顯，季報(bào)預(yù)增動(dòng)力充足，且二季度市場(chǎng)解禁金額為全年最低，整體市場(chǎng)氛圍偏暖。
該負(fù)責(zé)人分析稱，中國經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)，信貸需求與PPI上漲超預(yù)期，周期性行業(yè)與家電、家居等消費(fèi)行業(yè)景氣度明顯提升，成為今年以來驅(qū)動(dòng)A股上漲的主要?jiǎng)恿Α？紤]到PPP項(xiàng)目陸續(xù)落地實(shí)施和房地產(chǎn)帶動(dòng)的滯后效應(yīng)，預(yù)計(jì)二季度這些因素仍會(huì)持續(xù)。
“如果三四線城市房地產(chǎn)銷售繼續(xù)保持前兩個(gè)月的高增長勢(shì)頭，考慮到這些城市占全國房地產(chǎn)銷售面積接近七成，市場(chǎng)對(duì)PPI上漲與周期性行業(yè)業(yè)績改善持續(xù)性的擔(dān)憂將會(huì)降低，A股將會(huì)有業(yè)績改善超預(yù)期的溢價(jià)或修復(fù)。”他進(jìn)一步表示。
此外，該負(fù)責(zé)人還認(rèn)為，從國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)部署看，如“一帶一路”、繼續(xù)深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”和國企改革等，對(duì)上市公司經(jīng)營預(yù)期影響較大，都是可以重點(diǎn)關(guān)注的政策。
具體而言，“一帶一路”的海外訂單、周期性行業(yè)去產(chǎn)能、三四線城市房地產(chǎn)去庫存等，都是有待跟蹤研究的投資思路。從環(huán)保等供給側(cè)因素考慮，化工造紙污染大，企業(yè)規(guī)模相對(duì)其他周期性行業(yè)較小，環(huán)保壓力倒逼去產(chǎn)能和減產(chǎn)，提高行業(yè)集中度，使業(yè)績彈性更大；從國企改革看，職工股權(quán)激勵(lì)后業(yè)績改善的彈性較大，值得重點(diǎn)關(guān)注。
在談及未來的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，改變市場(chǎng)判斷的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可能來自于金融去杠桿的處理是否得當(dāng)、PPI過快上漲帶來通脹壓力等。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，2008年至今全球過度寬松的貨幣政策面臨收緊，漲幅過大的大類資產(chǎn)價(jià)格(如各國的股債、房地產(chǎn)等)高位震蕩或難免。
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